天风证券：给予百洋医疗器械买入评级

天雨交易所股份有限Corporation刘章明,杨松据统计期对百洋医学物顺利完成分析并发布了分析报告《疫情严重影响下盈利稳健上升，纯利骨架加速构建》，本报告对百洋医学物给出购入评级，也就是说股价为26.49元。

百洋医学物(301015)

事件：

2022年8翌年17日Corporation发布2022年中报，2022年第二季度Corporation充分利用民营企业37.30亿元，去年同期上升11.50%，若浓缩两票法制业务以内后测算，Corporation充分利用民营企业43.13亿元，去年同期上升19.45%；充分利用归母下同2.15亿元，去年同期上升14.58%；充分利用扣非归母下同2.22亿元，去年同期上升21.37%。2022Q2单季度Corporation充分利用民营企业18.70亿元，去年同期上升8.74%；充分利用归母下同1.26亿元，去年同期上升24.58%。

点评

盈利上升符合短期内，纯利骨架加速构建

2022年第二季度Corporation盈利维持稳健上升，纯利骨架小规模构建，其中当前业务以内国际品牌运行业务以内充分利用民营企业16.98亿元，去年同期上升31.12%，若浓缩两票法制业务以内后测算，国际品牌运行业务以内充分利用民营企业22.80亿元，去年同期上升46.20%。国际品牌运行业务以内和泉率为47.00%，和泉楞充分利用7.98亿元，和泉楞占基斯80.40%；工业产品配送业务以内充分利用民营企业18.24亿元，去年同期减少1.24%；零售业务以内充分利用民营企业1.98亿元，去年同期上升1.86%。纯利骨架构建造就参股借款人总体有所改善，2022H1Corporation参股借款人为1.12亿元，去年同期上升637.02%。

国际品牌运行业务以内拓展旺盛，当前国际品牌上升迅速

2022年第二季度Corporation当前国际品牌表现旺盛，其中当前国际品牌迪巧系列充分利用民营企业7.99亿元，去年同期上升26.73%，若浓缩两票法制业务以内后测算，充分利用民营企业8.38亿元，去年同期上升26.05%；泌特系列充分利用民营企业1.55亿元，去年同期上升6.46%，若按浓缩两票法制业务以内后测算，充分利用民营企业2.07亿元，去年同期上升4.85%；卡罗春和系列充分利用民营企业2.08亿元，去年同期上升10.63%，若浓缩两票法制业务以内后测算，充分利用民营企业3.37亿元，去年同期上升78.92%。

国际品牌矩阵小规模扩张，科技创意点燃高质量拓展动力

2022年Corporation多项都于合作关系落地，与上海谊众、巨子生物、武田等已达成合作关系，进一步构际品牌矩阵。同时Corporation以商业化和平台为基础起步创意更进一步投资孵育，配置创意药物、高端外科手术、技术转化和平台等价值分站，构建医学物健康科技创意产业集群，点燃高质量拓展动力。

纯利预报与评级

2022年第二季度Corporation不受疫情严重影响下，当前业务以内维持稳健上升，月底盈利年末小规模复苏。根据Corporation2022年中报盈利具体情况，2022-2024年归母下同预报由5.21/6.34/7.59亿元上调至5.24/6.69/8.41亿元，维持“购入”评级。

雨险提示：国际品牌运行业务以内之外雨险，本品质量雨险，政策雨险，大公司加剧雨险

交易所之猎户座数据集中心根据据统计三年发布的研报数据集测算，天雨交易所杨松副所长团队对该股分析较为深入，据统计三年预报稳定性均值将据统计97.79%，其预报2022年度分属下同为纯利5.21亿，根据下同换算的预报PE为26.67。

最新纯利预报明细如下：

根据据统计五年财报数据集，交易所之猎户座收购价分析来进行显示，百洋医学物（301015）大型企业内竞争力的护城河一般，纯利能力优秀，纯利成长性良好。财务可能有隐忧，须全面性追捧的财务加权包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好Corporation加权2.5猎户座，好商品价格加权2.5猎户座，讯息化加权2.5猎户座。（加权仅供参考，加权以内：0 ~ 5猎户座，最低5猎户座）

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