PVC：8月末价格重心变化不大 9月末仍将延续区间震荡

导语

8月底欧洲各国PVC产品生产成本上行周期性，虽然库存后端保护环境小于需求后端保护环境，过剩一比小幅拉长，PVC基本面有稍为稳定下来，但人际关系再生产仍在最下，产品动力过剩，8月底PVC生产成本发展趋势变动并不大。进到9月底份，过剩基本面有存留稳定下来预估，但届时稳定下来极小，届时PVC生产成本依循上行周期性。

PVC生产成本：8月底PVC生产成本上行周期性 生产成本发展趋势变动变动

8月底PVC生产成本上行周期性，中国SG-5月底均价在6656元/吨，环比上月底上涨0.03%。实际来看：上旬表征各种主因逐步新陈代谢在此之后，产品复归期货产品基本面有，人际关系再生产最下，中小企业产品负面影响提高，PVC生产成本周期性上行；中旬公布的7月底经济数据显出不佳，表征气氛转弱，中旬生产成本依循跌势；下旬随着计划外乘车及降负担中小企业提高，服务业开工负担数万人降至最下，PVC过剩基本面有稍为稳定下来，期期货产品生产成本周期性上涨，但月底底表征气氛不佳，生产成本再度回落。

PVC过剩：8月底过剩双降 过剩一比稍为拉长

8月底PVC过剩两后端环比均回升，库存保护环境小于需求保护环境，过剩一比小幅拉长至86万吨，远比7月底回升2.82%，累计扩大151.57%。实际来看：

8月底PVC总库存回升主要是欧洲各国PVC需求量回升突出，8月底份PVC需求量在177.17万吨，较上月底回升13.83万吨。8月底份需求量回升，一方面有是因为8月底PVC例行作业控制器较多，另一方面有是因为加热天热及亏损等状况，计划外乘车中小企业较多，8月底因作业及乘车造成的需求量损失量在33.849万吨，降至年内最下；除此之外，还存留在计划外增产降负等现象。8月底PVC供给回升主要是因为出口回升突出，8月底欧洲各国PVC生产量届时稍为提高，但8月底PVC出口套利密闭基本处在重开状态，并且待交付使用订单回升，所以8月底份出口届时将在10万吨，环比回升7.7万吨。

PVC再生产：人际关系再生产逐步小幅去库 但仍处在最下

华中/华南产品在PVC南岸消费产品中占比最大，华中/华南人际关系再生产的变动在一定程度上代表了过剩确定性的结果。8月底份PVC过剩一比小幅回升，PVC基本面有稍为稳定下来，华中/华南仓储再生产也逐步小幅去化，基本面有稍为稳定下来，对产品有一定中空，但在再生产最下下，期货产品后端仍存留一定负面影响。

9月底展望：基本面有届时稳定下来极小 着重非议需求

首先从旱季看，并不一定9月底逐步进到金九银十阶段，库存后端有部分控制器进行秋检，需求后端逐步恢复，过剩面有稍为稳定下来，但过剩面有动力不不强，PVC生产成本发展趋势变动并不大。从历史数据来看，过去15年9月底份上涨年数占47%。对于本年9月底份PVC产品，影响产品走势的主要主因如下：

9月底份产品运行动力主因表

综上来看，9月底份PVC服务业开工负担数万人小幅改善，但整体仍在最下，需求后端环比有改善预估，PVC整体过剩面有或将有所稳定下来，但届时稳定下来极小，产品仍缺乏突出动力；表征面有，欧洲各国表征政策再进一步宽松密闭缩减，房地产依循弱势，美国通涨负面影响较大，加息负面影响仍存留，表征面有朝北空；但开销后端中空仍存留，9月底电石生产成本有小涨意味著，PVC开销后端仍有一定中空。所以综合性届时9月底PVC产品仍将依循上行周期性，难起大的波澜。但无需着重非议南岸需求实际恢复情况。

文|李敏

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