内外市场竞争各走一边，郑棉看空思路延续

作者 | 吴新扬 中信建投(601066)期权研究发展部

本报告完成时间 | 2022年5月7日

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消费市场矛盾与新发展

内外供给量进一步走弱，呈现郑棉跟跌不跟飙升，内外盘均是由增大的现象。深受制于新疆棉强制影响，在中国棉织布织消费市场被世界各地进一步剥离此后，本土消费市场的棉织布织品的供需要矛盾仍在延续。尽管美棉逼仓步伐太大放缓，但南亚和国际间对美棉的需要求量在商品价格走弱后明显增加，本周美棉销售样本太大回暖，可能此后支架后期外盘棉低位运转：欧美消费市场着装消费见竖趋势加速，但尚未有走弱的迹象，国际消费市场棉织布茶叶原材料维持紧缺状况，在剔除新疆棉的原材料后，只能等待二月份后不断上市的极区棉。因此，内外消费市场将会过后呈现发挥作用行情，突显国际间皮棉销售整体而言状况严重，内销消费市场疲软等因素，美棉低位运转对于国际间棉商品价格的振奋作用相比之下可用，国际间消费市场运转将更独立，注意以下自身特别设计：

1、棉织布织业悲观预估上演，09合约补库如何特别设计？

虽然国际间终端消费市场对织布织着装的消费需要求量早就在21年3月份见竖，并过后出现回落，突显外贸因运输成本和政府制裁，中国棉织布织业寒冬加剧，开工负荷和茶叶存货同时走低，但现阶段疫情的肆虐可能加速悲观预估，行业端早就具备窘境反向的条件，一旦国际间经济状况安定，激发的补库动力相当大。不过仍需要注意原材料端尚未释放的负面影响。

2、皮棉、纺织缺货负面影响并未释放

原材料端方面，虽然21/22年度出现一定减产，但低运输成本皮棉可想而知缺货窘境，过后挺价并未给轧花厂增大亏损幅度，时间推移下不断放大经费运输成本，而长期深受原材料链金融经费托盘的纺织存货也遭遇不同窘境。行业内部的补库动力能否兑现，取决于经济状况是否安定，不过即便兑现，也仍将遭遇低企的棉织布织业存货负面影响，对国际间棉消费市场的看空思路仍将延续。

3、新作稻米端支架01合约

当下棉也就是说完成稻米工作，新季棉稻米运输成本端的增加不可避免，而通过收获季运输成本转嫁引发的抢收价位可能再度发生，即便在看空思路下，01合约遭遇着明显的支架。此外，深受着重影响新疆棉实际原材料增长相比之下可用，突显运输成本消减，下雪扰动对棉单位产出的影响正在放大。进入五月后，郑棉盘面越加对新疆下雪状况比起引人注目。

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棉织布行业回顾

棉织布行业回顾：本周首日郑棉太大上飙升，不过上方遭遇更大的套保负面影响，国际间棉结算商品价格略有上飙升，周四上游增购低迷。周四夜盘至周五内外期棉急遽攀升，结算以点价成交都是以，结算询价明显急转直下，织布企整体而言增购心态依旧为没多久需要增购。五一后纯纺织消费市场整体而言交投气息依旧维持弱势团体，但太大发挥作用。高气压织布纺织走货太大急转直下，尤其是偏低支纱当前走货较好，消费市场使用高气压织布纺织替代环锭织布的现象增多。常规品种整体而言交投气息变化不小，织布企当前维持急遽亏损，开机此后调高，存货方面整体而言而言此后小幅累积，高气压织布纱存货下降。假期过后全棉坯布消费市场价位过后疲软，坯布商品价格太大调高，但多数织厂表示实单成交稀少，仅没多久需要增购。假期之前后，放假织厂陆续恢复了生产厂，疫情防控也就是说放宽，交通运输也陆续恢复正常，织厂走货较以前有效率，织厂存货负面影响虽有释放，但整体而言仍旧低位。

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其它样本

1、期权消费市场

2、生产厂原材料端状况

3、需要求量替代品状况

4、内外供给量状况

5、国际间棉织布织行业状况

6、国际间着装业销售状况

7、本土棉织布织运价位况

作者姓名：吴新扬

期权投资发表意见从业毕业证书号：Z0015926

期权从业资格毕业证书号：F3053947