华统转债两度触发强赎 控股公司为何不提前赎回

两难考虑

在华统并转债之前，由于接踵而来自愿性索要条文，来年以来已有多只可并转债被超强赎，没有及时并转股的按揭遭受不小的人员伤亡。

创维数字7同月6日发布新闻发表， 4同月20日至6同月6日的同月份30个周一里，其恒指15个周一的定差价不略大于创维并转债当期并转恒指11.19元/股的130%（不含130%、14.55元/股），接踵而来先决情况下索要条文。截至6同月28日，创维并转债之外有45924张未并转股。最终，这些未并转股的债券被创维数字以100.31元/张的生产成本索要。

而在6同月28日，创维并转债的二级产品生产成本为142.555元。相较于索要差价，未并转股的按揭盈利比例接只能有30%。

荣晟并转债、湖盐并转债也是如此。6同月27日、7同月6日，两只可并转债分别有26320张、85380张接踵而来超强赎被索要，索要生产成本分列100.932元/张、100.592元/张。而在先前一个周一，荣晟并转债、湖盐并转债的生产成本分列128.46元、165.61元，未并转股的按揭相应人员伤亡远超27%、64%以上。

华统股份没有确认华统并转债的索要生产成本。根据募款附上，华统并转债第三年的邮票利率为1%。从上述三只可并转债的情况来看，如果自愿性索要，按7同月15日定差价测算，按揭为此转化成的人员伤亡不太可能也将多达60%左右。

与上述三只可并转债被超强赎，除了正股生产成本触动索要条文，还面对存续期满摘牌不同，华统并转债还有较长的存续期，这为华统股份不如期索要透过了空间内。但对按揭来说，也将面对两难，只能有期并转股同样面对盈利。

按当前并转股测算，每10张华统并转债，可并转左右1.03股正股。按7同月15日定差价线性测算，对应并转恒指值左右为238元，每张可并转债并转股后将盈利左右5.5元，盈利比例左右为2%。如果未来恒指急跌，则盈利比例不太可能不够大。

资金来源无能为力

事实上，华统股份自身也面对不小的资金来源阻碍，如果考虑索要华统并转债，资金来源阻碍将更进一步加大。

年报数据揭示，2021年全年，华统股份营业收入83.4亿元，增加值攀升5.59%，出货额盈利1.92亿元，增加值攀升242.46%，扣非出货额则盈利2.38亿元，增加值攀升633.47%。根据业绩预报，华统股份预估来年年底出货额盈利4500万~6500万元，增加值攀升141.68%~160.21%，扣非出货额盈利8000万至1.2亿元，增加值攀升233.93%~300.90%，盈利额虽较来年月初有所较宽，但都已根本性无法挽回。

狗肉生产成本能否暂时上扬，也存在连续性。国家发改委7同月初发布新闻谣言称，已组织金融业协会、其余部分水产企业及牲口企业与会代表大会，将适时采取战略物资调节、供需调节等有效措施，防范烟叶生产成本过快上扬。核算则在7同月15日指出，在此之前，烟叶产能相比之下恢复到了正常水平，生产成本不具备急剧上扬的基础。

与此同时，华统股份偿还债务资金来源缺口相比。

根据一季报数据，截至来年3同月初，该母公司货币资金来源流通量左右为4.6亿元，历年来短期抵押流通量则多达16.4亿元，一年内签订合同的非流动资产1.3亿元，两者共约左右多达17.7亿元。只能此两项，偿还债务资金来源缺口就远超13亿元以上。

由于经营波动，华统股份的经营净现金流也在长时间攀升。2021年，该母公司经营性净现金流为2.5亿元，增加值攀升只能有1.1亿元。而来年一季度，这一数据更进一步回落-1.56亿元，增加值攀升320.43%。

为了缓解资金来源阻碍，华统股份准备筹划定增。来年4同月25日，证监会核准华统股份以6.98元/股的生产成本，非发布新闻出版发行1.32亿股，募款资金来源9.22亿元，其里7.22亿元用于补足盈利来源。截至在此之前，定增都已年底实施。