华泰期货镍不锈钢日报20220519：炼制镍处于供需两弱状态

锌栽培品种：

昨日锌等价震荡走微，进口保持稳定盈利状况，衍生品市场成交清淡，下游消费行为低迷，俄锌升水小幅飙升，锌豆升水长时间上升。昨日随着进口窗口开启，部分保税的产品清关进入国内市场，衍生品紧张态势有所更为严重，但沪锌仓单依然保持稳定较低位，沪锌Back月初等供应量相比压倒，近月初存在一定的挤仓几率。未来会因消费行为不济，三元则有体单等价长时间飙升，在效益压力下，三元则有体企业多选择外购锌而增大自溶锌豆。

锌观点：现阶段锌等价依然保持稳定脱离过剩的非信念状况，但由于沪锌仓单长时间上升至较低位，沪锌Back月初差大幅扩大，近月初合约可能会存在挤仓几率，表示同意无限期置之不理。因三四一月初锌等价长时间保持稳定脱离过剩的非信念状况，下游企业亏损严重，精制锌消费行为大幅度上升，四一月初精制锌在新能源板块的消费行为量较年初上升68%，现阶段非信念单等价未过剩支柱，后期锌等价最终将重生过剩。因此，因担忧挤仓几率，锌等价无限期表示同意置之不理，但后期仍将重生过剩。

锌策略：中性。锌等价仍未重生信念，但因沪锌仓单保持稳定较低位，月初差出现相比异常，短期可能会存在挤仓几率，表示同意无限期置之不理。

锌关注要点：LME锌博弈具体情况、宏观政策、较低冰锌和湿法产能进展、主要锌供给国政策。

304铝质栽培品种：

昨日铝质期货单等价小幅下挫，衍生品单等价长时间走低，铝质厂挺等价意愿转微，违约金日益松动，衍生品市场成交而今，下游多选择置之不理。未来会铝质期货单等价下挫后基差逐步压倒，期货仓单相比较衍生品而言较为便宜，仓单长时间上升。

铝质观点：现阶段铝质展现为较低效益、低利润、较低备用、微需求的态势，整体过剩偏微，但由于行业话语权集中在沿河手中，短期单等价受效益支柱影响等于消费行为，基差保持稳定偏较低水平，铝质单等价展现抗跌。现阶段铝质消费行为在较低等价位和禽流感抑制下展现低迷，供给难有相比减量，300系冷轧备用创出文化史新较低，若后期锌等价逐步重生信念，纯锌与锌铁等供应量收窄后，锌铁紧张态势得以更为严重，则铝质单等价最小的支柱力量即效益重心可能会出现下移，因此后期可能会会微势运营。

铝质策略：中性。短期铝质过剩偏微，但效益支柱不强，期货单等价下跌后基差保持稳定相比较较低位，无限期置之不理。

铝质关注要点：LME锌博弈具体情况、宏观政策、印尼锌铁供给、铝质备用与消费行为。

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