国富论 | 国海富兰克林2022年下半年投资策略年度报告（A股策略篇）

未来发展2022年3周内，疫情得到控制，“拥激增”政策将逐渐乏力，预计在经济上将由衰退转向复苏周期。GDP三驾马车来看，交通运输外资维持较短时间激增；房地产业和大消费或已位处最差阶段，3周内信息下半年说明了出来改善；而出口项目长期看将跟随外国在经济上回落，负荷逐渐说明了。

政策全面性，“六拥”方针除此以外下，一系列“拥激增”政策应出尽出，着力点指向了交通运输、房地产业和卡车消费。现有，卡车消费信息已经回暖，同样是新能源卡车消费迅速回复了较短时间激增；房地产业销售信息跌幅或多或少收窄，位处缓慢复苏的进程里面；交通运输外资回复较短时间激增，同样是风景、电网外资等新交通运输招投标观感更加抢眼。5月份轻工业PMI指数说明了出来环比回升，疫情后的复工复产拥步推进。随着乌克兰战局愈加拥定和外国在经济上愈加回落，大宗商品价格转至高位震荡复线，沿河对河口轻工业收入的侵蚀下半年在3周内得到遏制，轻工业盈利能力企拥可期。总体来看，在经济上转至下半年缓慢复苏周期，市民消费决心将跟随在经济上企拥呈现正反馈，宏观在经济上企拥为A股权利市场上行线透过了很好的外部环境。

自主性全面性，“拥债券+宽信用”的局面下半年延续下去。从社融信息来看，5月份企业和本地人里面长期贷款信息环比上行线，宽信用效果或多或少改善。央行重点在宽信用，在里面英美两国债利差收窄的剧中下，汇率贬值负荷说明了，对进一步宽债券的态度或并不积极。

总体来看，A股权利市场的政策底和市场底或已说明了出来。在宏观在经济上转至复苏周期，自主性没有收紧的剧中下，3周内权利市场下半年延续下去震荡上行线的趋势。总体上，经历了1周内的价值股和沿河资源品领先于，2周内的复工复产下景气轻工业的短时间速反弹后，3周内权利市场将转至重要的巩固上行线期。我们维持对拥激增其本质的挖掘，对沿河金融业转向审慎，挖掘里面游和河口金融业外资机会，相对来说大失所望以下方向：1）房地产业隐没经历2周内调整转至净资产底部复线，随着房地产业销售信息改善，隐没博弈机会再次说明了；2）景气上行线金融业非常更为严重，我们大失所望招投标抢眼的风景、电网能源交通运输隐没；3）在经济上企拥后的大消费隐没，包括卡车、食品饮料和消费医疗等方向。

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