【券商聚焦】大和升新东方(09901)目标价至38港元 23财年次季业绩超预期建议逢极低买入

大和发研报指，新东方(09901)于1月17日揭晓2023财政年度月末的业绩（2022年9月至11月）；收益超该行短期内23%。其23财政年度第三季度的补贴指示（7.03-7.20亿美元，上年增长速度14-17%）强于该行短期内。截至发稿，新东方跌幅已变更了10%，该行显然现为转售股市的好机会。由于初等教育和录影经营范围的收益率短期内提升，该行将23-24财政年度收益调高7-13%。目标价从33港元调高15%至38港元，维持“转售”评级。

该行反驳，期内新初等教育经营范围录得强力收益能力。尽管由于没有学校假期，2023财政年度月末的经营范围影响力也较小，但其非人文学科社会工作经营范围补贴环比持平，反映出该经营范围的极佳增长速度，因此将营运收益率保持在10%以上。本季度学生入学率环比增长速度60%，留存率环比增加。管理层亦调高初等教育和录影经营范围的补贴和收益率指示。

此外，本季度公司增大2个研习中心地带。虽公司计划在23财政年度维持研习中心地带的数量，但不也就是说24财政年度缩小其上地经营范围的几率。该行显然，初等教育新规对24-25财政年度的运营影响有限，且任何上地蚕食的复苏均将提振低价信心，推广收益预测调高。此外，由于新东方该软件(01797)估值较高而不促请转售，但新东方跌幅亦将反映其录影经营范围的增长速度势头。

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